利率和存款准备金率仍有继续下调空间
为进一步落实适度宽松的货币政策，中国人民银行决定，从2008年12月23日起，下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点，其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时，下调中央银行再贷款、再贴现利率。从2008年12月25日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
央行自11月26日大幅降息108基点后，国内经济下滑和通胀回落均超出预期，进一步加大了央行继续下调利率的压力。受国际金融危机影响，中国经济增长出现快速下滑，物价全面快速回落，显示09年通缩压力风险增大。国家统计局最新数据显示，11月PPI同比上涨2.0%，较10月下滑4.6个百分点，创31个月以来的最低水平，仅次于2006年4月的1.9%。11月份CPI同比增速从10月份的4.0%回落至2.4%。
国务院12月19日开始施成品油价格和税费改革，并下调成品油价格。实际成品油零售价格大幅降低，可能导致12月的PPI负增长，CPI加快回落。随着通胀持续下降，预计利率还将有继续下调空间。
同时，存款准备金率也将有持续下调空间。自9月份美国金融危机爆发之后，央行货币政策急速转向，流动性管理已经转向宽松，基本停止通过央票发行对冲流动性的操作，拆借利率的大幅下降反映了货币市场资金充足的形势。
由于近期人民币贬值预期的影响，热钱流出有加速趋势。国家外汇管理局资本项目管理司外债处蔡秋生在“中国进出口企业第七届年会”上表示，中国外汇储备自2003年12月份以来首次下降，已低于19,000亿美元，9月末中国外汇储备余额为19,056亿美元。从外汇储备下降这一情况看，央行可能为了稳定汇率而抛售了美元，而且短期内这一趋势还将持续。抛售美元干预汇率的操作同时也会起到回笼人民币资金的效果，考虑到央票已经停发，为了向市场注入流动性，通过下调存款准备金率释放流动性，增加银行资金将是必要的措施。
